Overvægt Emerging Markets Debt på bekostning af High Yield
obligationer
Historisk har der været en tæt sammenhæng mellem renten på
Emerging Markets Debt og virksomhedsobligationer fra USA med samme
kreditvurdering. Siden midten af 2010 er der imidlertid opstået en
renteforskel mellem disse to typer af obligationer. Forskellen blev
for alvor udvidet i forbindelse med, at Den Amerikanske Centralbank
sidste år begyndte at tale om en nedtrapning af deres kvantitative
lempelser i pengepolitikken.
Vores modeller for renterne på Emerging Markets Debt og High
Yield obligationer viser da også, at renten på Emerging Markets
Debt er lidt højere end de burde være, mens High Yield renten er
noget lavere end den burde være.
Skandia Asset Management anbefaler, at investorer reducerer
deres allokering til High Yield og øger deres allokering til
Emerging Markets Debt.
På grund af en højere rentefølsomhed på Emerging Markets Debt
bør man dog samtidig reducere rentefølsomheden på de øvrige
renteaktiver som kompensation for den øgede rentefølsomhed, der
opstår ved omlægningen fra High Yield til Emerging Markets Debt.
Her er det væsentligt, at det er rentefølsomheden over for
ændringer i den amerikanske rente, der skal reduceres. Har man ikke
andre amerikanske renteaktiver, hvor varigheden kan reduceres, kan
man eventuelt reducere varigheden ved hjælp af finansielle
instrumenter.
> Læs den fulde analyse